Renta fija en 2026: cómo invertir en Letras del Tesoro, bonos y fondos

La renta fija es prestar tu dinero a un Estado, a una comunidad autónoma o a una empresa a cambio de un interés pactado y de que te lo devuelvan en una fecha. En España, la forma más sencilla de empezar son las Letras del Tesoro: en la subasta del 3 de noviembre de 2026, las de 12 meses salieron al 3,045 %, y se compran en la web del Tesoro desde 1.000 € sin comisión de compra. Esta guía explica cada tipo de renta fija, cómo se calcula lo que rinde, cómo comprar Letras paso a paso, qué riesgos tiene aunque se llame «fija» y qué se paga a Hacienda.

Qué es la renta fija

Cuando compras renta fija, prestas dinero. El que lo recibe (el emisor) se compromete a pagarte unos intereses y a devolverte el préstamo en una fecha. Por eso se llama «fija»: lo que vas a cobrar está escrito desde el principio, al contrario que en las acciones, donde nadie te promete nada.

Todo producto de renta fija tiene tres datos:

• Nominal: lo que te devuelven al final. En la deuda del Estado español, 1.000 € por título.
• Cupón: el interés fijo que te pagan cada año, en porcentaje del nominal. Las Letras no tienen cupón: se compran por debajo de 1.000 € y al vencer te dan los 1.000 €.
• Vencimiento: la fecha en que te devuelven el nominal.

Lo «fijo» es lo que cobras si esperas al vencimiento y el emisor paga. Lo que no es fijo es el precio por el que podrías venderlo antes, que cambia cada día con los tipos de interés del mercado. Lo verás más abajo con el balancín.

La renta fija compite con el dinero en el banco. Para lo que vas a necesitar en semanas o en pocos meses, una cuenta suele ser más cómoda que una Letra, y algunas pagan un interés parecido sin ataduras: lo tienes en las cuentas remuneradas sin comisiones que comparamos. Para bonos de otros países, de empresas o ETF de renta fija, que no vende el Tesoro, hace falta un intermediario: tienes los mejores brókers en España comparados por comisiones de compra y de custodia. Y para ver cuánto crece lo que reinviertes de intereses año tras año, la calculadora de interés compuesto hace la cuenta.

Tipos de renta fija

Deuda del Estado: Letras, Bonos y Obligaciones

El Tesoro Público emite tres tipos de valores que solo se diferencian por el plazo ⁴:

• Letras del Tesoro: a 3, 6, 9 y 12 meses. Sin cupón, «al descuento»: pagas menos de 1.000 € y te devuelven 1.000 €.
• Bonos del Estado: a 3 y 5 años, con un cupón al año.
• Obligaciones del Estado: a 10, 15, 30 y 50 años, también con cupón anual.

Son la renta fija con menos riesgo de impago que puedes comprar en euros siendo de España, y la única que se compra directamente, sin intermediario.

Deuda de comunidades autónomas y ayuntamientos

Las comunidades autónomas y algunos ayuntamientos grandes también emiten bonos. Suelen pagar un poco más que el Estado al mismo plazo porque su riesgo se considera algo mayor, y se compran a través de bancos o brókeres, no en el Tesoro.

Bonos de empresas y bancos

Las empresas se financian igual: emiten bonos y pagan un cupón. Cuanto peor es su calificación crediticia, más interés tienen que ofrecer ¹³.

• Grado de inversión: empresas con buena calificación. Pagan algo más que el Estado con poco riesgo de impago, pero se compran a través de bancos o brókeres y a veces con importes mínimos altos.
• Alto rendimiento (high yield): empresas con calificación baja. Pagan bastante más porque el riesgo de impago es real. En una crisis, sus precios pueden caer con fuerza, a veces casi como las acciones.
• Deuda subordinada, preferentes, convertibles y bonos «contingentes»: productos complejos. Si el banco o la empresa tiene problemas, se cobran los últimos o se convierten en acciones. Muchos ahorradores españoles lo aprendieron con las participaciones preferentes. Si no entiendes cómo puede perderse el dinero, no los compres.

Fondos de renta fija y fondos monetarios

Un fondo reúne el dinero de muchos partícipes y compra decenas o cientos de bonos. Los monetarios compran deuda a muy corto plazo y casi no se mueven; los de renta fija a medio y largo plazo compran bonos más largos y oscilan más. Los vemos en detalle más abajo.

La alternativa: depósitos a plazo

No son renta fija en sentido estricto, pero compiten con ella: dejas el dinero en el banco a un plazo y un tipo pactados, y está cubierto por el Fondo de Garantía de Depósitos hasta 100.000 € por titular y entidad ¹⁵. En septiembre de 2026, los depósitos a plazo nuevos de los hogares se contrataron a un tipo medio del 2,26 % ¹⁰, por debajo de las Letras. Cómo funcionan y cuándo compensan está en la guía de depósitos a plazo fijo y certificados de depósito.

Cómo se calcula lo que rinde: cupón, precio y TIR

El cupón no es lo que ganas. Lo que ganas depende también del precio que pagas. Si compras un bono por debajo de su nominal, al vencimiento ganas además la diferencia; si lo compras por encima, la pierdes. La cifra que lo junta todo es la TIR (tasa interna de rentabilidad) o rentabilidad a vencimiento: lo que obtienes al año si compras hoy y esperas al final ¹³.

Por eso, en las subastas del Tesoro, lo que se publica es el tipo de interés medio: la rentabilidad que obtiene quien compra al precio medio de la subasta. La Obligación a 10 años de octubre paga un cupón del 3,40 %, pero se adjudicó a un precio medio del 93,731 % y su rentabilidad fue del 4,176 % ³.

Entre lo que paga el cupón y lo que llega a tu cuenta hay dos mordiscos: la retención de Hacienda y la comisión del Banco de España por la transferencia. Con 10.000 € de nominal de esa Obligación:

De 340 € de cupón te llegan 274,50 € cada 31 de octubre durante diez años, y en 2036 te devuelven los 10.000 € de nominal (menos 15 € de comisión por esa transferencia) ^{4 6}.

Las últimas subastas del Tesoro

Cada valor del Tesoro se subasta en una fecha distinta, así que la tabla junta momentos del mercado diferentes:

Datos del Tesoro ^{1 2 3}.

Las barras van del 2,635 % de la Letra a 3 meses al 3,045 % de la de 12 meses, el 3,482 % del Bono a 5 años y el 4,176 % de la Obligación a 10 años, y llegan al 4,286 % en la de 30 años. Prestar más tiempo se paga más, pero a cambio el precio se mueve más si cambian los tipos antes de que venza.

Cómo comprar Letras del Tesoro paso a paso

Hay tres caminos ⁴:

• En la web del Tesoro, con el Servicio de Compra y Venta de Valores. Necesitas certificado digital, Cl@ve o DNI electrónico. Es solo para personas físicas mayores de edad y residentes en España.
• En una sucursal del Banco de España, con cita previa para abrir la cuenta directa y hacer la primera compra.
• En un banco, una caja o una sociedad o agencia de valores, que suelen cobrar sus propias comisiones de compra y custodia. Es el camino si no eres residente.

En el Tesoro, abrir y mantener la cuenta directa, comprar y custodiar es gratis. La única comisión es el 1,5 por mil, con un mínimo de 0,90 € y un máximo de 200 €, de las transferencias con las que el Banco de España te paga lo que vence y los intereses de Bonos y Obligaciones ⁴.

Los siete pasos resumen el proceso por internet: requisitos, cuenta directa gratuita ligada a una cuenta bancaria tuya, calendario, tipo de petición, pago del depósito hasta siete días antes, devolución de la diferencia y reinversión, que no se hace sola ⁴.

Competitiva o no competitiva

Para un particular, la petición no competitiva es casi siempre la buena: compras al tipo medio que salga, sin riesgo de quedarte fuera. Cada persona puede hacer una por subasta y plazo, hasta 5 millones de euros. Hay un caso raro en que no te adjudican: si el tipo medio sale negativo ⁴. La competitiva solo tiene sentido si tienes un tipo mínimo claro y te da igual quedarte sin Letra.

Vender antes de tiempo

Puedes vender Letras, Bonos y Obligaciones antes del vencimiento desde el mismo servicio del Tesoro o a través de tu entidad ⁴. El precio lo pone el mercado: si los tipos han subido desde que compraste, venderás por menos de lo que pagaste. Por eso conviene comprar plazos que coincidan con cuándo vas a necesitar el dinero.

El riesgo de tipos: el balancín de los bonos

Es el riesgo que más sorprende a quien empieza. Si compras hoy un bono que paga un 3,40 % y mañana el Estado emite bonos nuevos que pagan un 5 %, nadie te pagará 100 € por el tuyo: tendrás que bajarle el precio hasta que rinda lo mismo que los nuevos. Y al revés: si los tipos bajan, tu bono vale más.

Con los datos de la Obligación a 10 años, el precio teórico es de unos 93,76 € por cada 100 € de nominal. Si los tipos de mercado suben un punto, al 5,176 %, baja a unos 86,40 €: un 7,85 % menos. Si bajan un punto, sube a unos 101,89 €. Con una Letra a un año, el mismo punto apenas mueve el precio un 1 %. La cifra que resume esa sensibilidad es la duración modificada: aquí, unos 8,25, que quiere decir que el precio se mueve algo más de un 8 % por cada punto de tipos. Cómo se calcula y cómo se usa para elegir plazos lo explicamos en la guía de duración y convexidad de los bonos.

Riesgo de crédito y calificaciones

El otro gran riesgo es que el emisor no pague. Para medirlo, las agencias de calificación ponen notas a los emisores y a cada emisión, de AAA (la máxima) hacia abajo; la nota aparece en el folleto de cada emisión, y la CNMV recomienda mirarla antes de comprar ¹³. Hasta BBB− (Baa3 en la escala de Moody's) se habla de grado de inversión; por debajo, de alto rendimiento o especulativo.

El Reino de España tiene hoy una calificación de A+ en S&P, A3 en Moody's y A en Fitch, las tres con perspectiva estable ¹⁴. Es grado de inversión con margen.

Más riesgos que conviene tener en la cabeza:

• Inflación: el cupón es fijo; si los precios suben más, pierdes poder de compra.
• Reinversión: cuando vence tu bono, puede que los tipos hayan bajado y tengas que reinvertir a menos ¹³.
• Liquidez: algunos bonos de empresas se venden con dificultad y con descuento.
• Divisa: un bono en dólares puede rendir mucho y perder en euros si el dólar baja.

En momentos de crisis, todos estos riesgos se juntan: los bonos de empresas débiles caen, los del Estado a veces suben porque todo el mundo busca refugio, y los fondos de renta fija larga pueden dar sustos. Cómo se han comportado los bonos en las crisis recientes y qué precauciones tomar lo explica la guía sobre invertir en bonos en tiempos de crisis y volatilidad.

Fondos de renta fija y fondos monetarios

Un fondo de renta fija diversifica, permite entrar con poco dinero y, en España, traspasarlo a otro fondo sin pagar impuestos hasta que reembolses ¹². A cambio, cobra comisiones cada año y no tiene vencimiento, así que su valor depende siempre de los tipos.

Antes de elegir un fondo mira tres datos en su ficha: la duración de la cartera, la rentabilidad a vencimiento de los bonos que tiene y los gastos corrientes. Si un fondo de renta fija a corto rinde un 3 % y cobra un 1 %, te quedas con dos tercios. Lo que suman esos gastos a lo largo de los años lo calcula la calculadora de comisiones de fondos. Las carteras automáticas de los roboadvisors con fondos indexados usan fondos de renta fija indexados con costes bajos, y la guía de fondos indexados y ETF explica cómo elegirlos por índice y por coste.

La escalera de vencimientos

La escalera consiste en repartir el dinero entre bonos o Letras que vencen en fechas distintas. Cada vez que vence un tramo, decides: lo gastas o lo reinviertes al plazo más largo de la escalera. Así cobras con regularidad y no te la juegas a un solo tipo de interés.

Con Letras sola también se puede: 3.000 € en cada plazo (3, 6, 9 y 12 meses) y, a medida que vencen, reinvertir cada tramo a 12 meses. Al cabo de un año tienes una Letra venciendo cada trimestre.

La renta fija dentro de tu cartera

La renta fija hace tres trabajos distintos según el plazo:

1. Guardar lo que vas a gastar pronto: la entrada de un piso dentro de un año, el coche, los impuestos. Letras o un bono que venza justo antes, porque sabes lo que tendrás ese día.
2. Dar estabilidad a una cartera con acciones: en muchos años malos de bolsa, la renta fija del Estado ha caído menos o incluso ha subido. No siempre: en 2022 bajaron a la vez las acciones y los bonos largos, porque los tipos subieron muy deprisa.
3. Dar ingresos previsibles a quien ya vive de su ahorro.

Cuánto poner en renta fija depende de tu plazo y de cómo llevas las caídas, no de una fórmula. Si estás empezando y todavía no tienes claro tu perfil, la guía de primeros pasos para empezar a invertir ayuda a ordenarlo.

Cuántos ingresos da de verdad

Los bonos dan ingresos previsibles, pero no tan altos como a veces se cuenta:

Por eso los bonos sirven para complementar ingresos y dar estabilidad, pero vivir solo de ellos exige un capital muy grande. Para ver cuánto necesitarías juntando bonos, acciones y otras fuentes, prueba la calculadora de independencia financiera, y en la guía cómo vivir sin trabajar tienes los números de España.

Impuestos de la renta fija

Con ejemplos de cada caso, la guía de cómo tributan las Letras, los bonos y los depósitos detalla los impuestos de la renta fija y de las cuentas remuneradas.

Qué está pasando en el mercado de bonos en 2026

Sin predicciones: esto es lo que dicen los datos oficiales a 4 de noviembre de 2026.

La línea resume los tipos del BCE ⁸: de un −0,50 % en julio de 2022 al 4,00 % en septiembre de 2023, bajadas hasta el 2,00 % en junio de 2025 y dos subidas en 2026, al 2,25 % en junio y al 2,50 % en septiembre, que la reunión del 29 de octubre dejó sin cambios.

Lo que eso ha supuesto para el ahorrador:

• Las Letras rinden más que hace un año. La media de los tipos marginales de las Letras a 12 meses en 2025 fue del 2,043 %; en la subasta del 3 de noviembre de 2026, el marginal fue del 3,068 % ^{9 1}.
• Los plazos largos también han subido. La media de las Obligaciones a 10 años colocadas en 2025 fue del 3,219 %; en la subasta de octubre de 2026, el tipo medio fue del 4,176 % ^{9 3}. Quien compró bonos largos a principios de año tiene hoy pérdidas latentes si quiere vender.
• Los depósitos van por detrás. Un 2,26 % de media en los depósitos a plazo nuevos y un 0,16 % en las cuentas a la vista en septiembre de 2026 ¹⁰.
• La inflación está por encima de todos. El IPC adelantado de octubre de 2026 marca un 4,9 %, igual que en septiembre, y la subyacente un 3,1 % ¹¹. Ninguna de las Letras, Bonos u Obligaciones de las últimas subastas paga más que la inflación general.

Qué significa en la práctica, sin adivinar lo que harán los tipos:

1. Los plazos cortos dan hoy una rentabilidad razonable sin apenas riesgo de precio. Si no sabes qué harán los tipos, las Letras y la escalera te dejan reinvertir pronto.
2. Alargar el plazo te da más interés, pero no te protege si la inflación sigue alta. Un bono a 10 años al 4,176 % fija esa renta; si los tipos siguen subiendo, su precio bajará.
3. Nadie sabe si 2027 traerá subidas o bajadas. La escalera de vencimientos es la forma de no tener que acertarlo.

Qué hacer ahora

1. Separa el dinero por fechas: lo que necesitas en menos de un año, en una cuenta o en Letras; lo de uno a cinco años, en Letras o Bonos con vencimiento a tu medida; lo de más de cinco años, en una cartera diversificada que puede incluir fondos de renta fija.
2. Si nunca has comprado deuda del Estado, abre la cuenta directa en el Tesoro y empieza con una Letra de 1.000 €. Programa la reinversión si no vas a necesitar el dinero al vencer.
3. Para bonos de empresas o productos que no entiendes, pide el folleto y el documento de datos fundamentales, mira la calificación y comprueba en la CNMV que quien te lo vende está autorizado.

Fuentes

1. Tesoro Público — Resultado de las últimas subastas de Letras del Tesoro (13-10-2026 y 3-11-2026) (consultado el 04-11-2026).
2. Tesoro Público — Resultado de las últimas subastas de Bonos del Estado (15-10-2026) (consultado el 04-11-2026).
3. Tesoro Público — Resultado de las últimas subastas de Obligaciones del Estado (consultado el 04-11-2026).
4. Tesoro Público — Preguntas frecuentes: cuenta directa, requisitos, calendario, peticiones competitivas y no competitivas, plazos, depósito, comisiones, venta y reinversión (consultado el 04-11-2026).
5. Tesoro Público — Tributación de las Letras del Tesoro (consultado el 04-11-2026).
6. Tesoro Público — Tributación de los Bonos y Obligaciones del Estado (consultado el 04-11-2026).
7. BOE — Ley 35/2006 del IRPF, texto consolidado: artículos 25, 66 y 76 (consultado el 04-11-2026).
8. BCE — Tipos de interés oficiales del BCE (consultado el 04-11-2026).
9. Tesoro Público — Histórico de estadísticas: tipos efectivos de interés de las nuevas emisiones y tipos marginales de las Letras (2001-2025) (consultado el 04-11-2026).
10. Banco de España — Boletín Estadístico, cuadro 19.7: tipos de interés de las nuevas operaciones de depósito de hogares (consultado el 04-11-2026).
11. INE — IPC, indicador adelantado de octubre de 2026 (publicado el 30-10-2026) (consultado el 04-11-2026).
12. CNMV — Fiscalidad de los fondos de inversión en el IRPF (enero de 2026) (consultado el 04-11-2026).
13. CNMV — Qué debe saber de... Los productos de renta fija, 5.ª edición (rentabilidad, riesgos y calificación crediticia) (consultado el 04-11-2026).
14. Tesoro Público — Calificación crediticia del Reino de España (consultado el 04-11-2026).
15. Fondo de Garantía de Depósitos de Entidades de Crédito (FGD) (consultado el 04-11-2026).